华泰证券指出,2000年互联网泡沫危机和2008年全球金融危机期间铜价以下跌为主,危机对实业伤害越大,铜价下调幅度越深。前述两次危机过后,基建是拉动经济复苏的主要措施,铜价多大幅上涨。新冠疫情对2020铜供需均形成不利影响,需求影响始于年初,供给影响始于3-4月,全年预期供给过剩。铜价在危机期间多止跌于矿山75%成本分位线附近,该位置具备较强成本支撑,但铜价大幅反弹仍需等待需求回暖。